2008年1月11日星期五

林SIR 941


2007/11/29 Buy#941
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20071130.html

http://www23.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=5897813&extra=page%3D3&page=1

解答觀眾問題:

1.林SIR從不鼓勵高追,永遠最好是趁低吸納,只要耐心等待總有機會,如錯過低期底位,現水平都不防可以考慮
(意即不算貴,因明年恒指合理估值為34000或以上)

2.錯過11月調整低位,月供亦不失為好方法, 最重要股份優質如中移動,中人壽

3.美國減息>美元弱>資金應流走,但最近不見此情況,因美國印銀紙(注資/買入債券等使資金流入市場)速度高於資金流走,故被誤為資金流入,同時資金跟政府買入債券,使價升息跌

4.貝南克易受金融市場影響,如美股再大跌可能會減1/2厘,但現水平多數減1/4厘

5.持匯豐應否換馬中人壽,及有關SIV問題:


a.現價10PE吸引,因為扣除次按後盈利仍有增長(不同於外資如花旗等賺少60%),PB亦只是2倍,匯豐06開始撇次按帳,比外資積極
b.持有SIV(Structured Investment Vehicles)為將次按風險出售/降低
c.注資時SIV應已了解其壞帳不多,豐控350億美元其實是買入450億美元的資產,是趁平買入作投資,但變相壞帳可能多了
d.換馬至中移動/中人壽增長會好,但現價匯豐值買,次按影響減至很低,作分散投資值得持有
e.如中投買入匯控亦是好投資,有如杜參拜國家投資入股花旗,是掃平貨的投資,雙方應樂意接受

6.PEG用來作為中移動(工用,電訊增長穩定的行業)估值合適,其他盈利波動大/有週期性的行業未必適用,
如港交所(因其盈利週期性關係,地產亦然,中人壽亦不一定適合,因其投資收益波動,下次講講其Balance Sheet)

7.如香港拆息上6,7厘,就要小心資金流走,但目前資金還是流入,因拆息還低

8.觀眾問怕不怕2010年中移動到達8億用戶會飽和

a.中移可在固網中吸納用戶,不一定用8億作為飽和點
b.手提電話科技發展進步空間大,如用作信用卡,手提電腦等
c.國民收入增加利好

9.林SIR如何設定中移動沽貨價

a.估值為未來2-3年預期內的因素
b.手中有股,心中無股 - 不太在意股價,應在意估值
c.跌市只會考慮應否趁低吸納
d.不會高沽然後低吸,因為很難做得到,放咗怕買唔返
e,07年首三移業積同比增長兩成至三成,全年盈利會有840億,每股盈利$4.2(06年$3.3),港元應為$4.46(人民幣升值)

中移動增長
07年第1季,175億,同比升22%
07年第2季,203億,同比升28.6%
07年第3季,219億,同比升37.6%
08年第4季,預計250億,同比升15%(保守計)
08年全年應賺840億以上



06年 3.32
07年 4.21
f.08年增長28%,每股盈利$5.43 =$6.17(升值7-8%),09年每股盈利$7.89=$8.58(增長28%+升值)

g.大跌市為什麼會中移動跌至$123-125見底,以EPS$4.46 x28PE(每年28%增長,已保守計非現在的30-40PE) =$125 <07年保守價

h.為什麼在$160沒沽貨,因08年$147為中移動保守價值(22%增長,人民幣升值5%),樂觀價為$173(28%增長),加上派息豐厚,
09年$8.6 X 28PE = $240

以下保守計
08=25%增長,升值5%, EPS=$5.9X25PE=$147
09=22%增長,升值5% EPS=$7.5X22PE=$165

i.如現價去到09年最樂觀價,即兩年後的價,林SIR會沽貨($240), 只到一年後的價不會沽($173)

8.今次和94年泡沬有什麼不同,為甚麼當年忍守三年,現在仍在泡沬中?

a.當年純香港泡沬,加上地產泡沬有前科(日本?)
b.中國增長奇跡未完,動力很大,仍會持續幾年
c.企業增長強勁
d.手持股份優質,還有小小 未到價感覺

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