2008's目標

儲股+月供

匯豐控股           未定     08's目標         

招商中國基金                10000股           

中國平安                         5000股           

中國移動                         5000股           

中國人壽                         10000股          

ＳＯＨＯ                         10000股           

中交建+中鐵+中鐵建    10000股    

哇!!!計算下

要用很多錢.......努力揾錢,財務自由.......

工作:今年要揾100万(未試過...)

1000000/12月=每月83000 or 42000c

威廉．歐尼爾-CANSLIM選股法則

CANSLIM選股法則
 華爾街投資大師威廉．歐尼爾（William J. O’Neil）的CANSLIM選股邏輯，是他研究1953年開始至1990年間，美國表現最好的500家上市公司，歸納整理出其具有的共同特性。這七大法則，將每一項法則的第一個英文字母合在一起，就成為了以下的模型：

C：Current Quarterly Earnings per Share: The Higher the Better

表現優異的股票在飆漲之前，其每股盈餘通常要比前一年同期的水準增加20％。然而我經常發現有許多投資，甚至基金經理人，都會買一些每股季盈餘與前一年同期水準相差無幾的股票，其實這類股票根本欠缺上漲的動力。因此，我選股一條基本原則，就是要選擇每股季盈餘比前一年同季盈餘要高出至少20％到50％的股票

A：Annual Earnings Increases: Look for Significant Growth

之前的5年中，其平均每股年盈餘成長率為24％。因此，選股的第二條基本原則是，選擇每股年盈餘高於前一年水準的股票。

N：New Products, New Management, New Highs; Buying at the Right time.

指新產品、新服務、產業新趨勢，以及新經營策略等。經過我研究發現，在股價漲勢突出的公司當中，其中95％都曾有創新的發展。另外，股票創新高也是一種新發展。根據調查，有98％的投資人在股價新高時，都不願意進場購買。其實股市有一種特性，即看來漲得過高的股票還會繼續上場，而跌到接近穀底的股票可能還會繼續下滑。

S：Supply and Demand: Shares Outstanding Plus Big Volume Demand

在表現優異的股票當中，有99％的股票在開始漲升之前，其流通在外的股數都低於2500萬股。有許多機構投資人喜歡流通在外股數較多的股票，這種策略反而犧牲掉一些上漲的潛力股。

L：Leader or Laggard: Which is your stock?

根據調查，在1953年到1985年間表現優異的500種股票中，其發動漲勢的相對強弱指標平均為87％。(所謂相對強弱指數是指某支股票價格在過去12個月間的表現，與其他所有股票同期間的比較值。例如某股票相對強弱指數為80，即是該股票在過去一年間的價格漲幅比所有股票中80％的個股表現好。)因此，選投的另一項基本原則是，選擇相對強弱指數高的股票。我本人則都選擇相對強弱指數在80以上的股票。

I：Institutional Sponsorship: Follow the leaders

機構投資人對股票的需求最為強勁，而領先股的背後大都具有法人機構的支撐。儘管法人機構的支撐是必要的，可是如果支撐的機構投資人太多，反而會對股票的表現造成負面影響，因為假如該股或股市發生重大變化，機構投資人勢必會大量拋出持股，造成股價跌勢加重。這也就是有些被許多機構投資人持有的股票，其表現難以突出的主要原因之一。

M：Market Direction: 　How to determine it.

股市中有四分之三的股票會跟隨股市每日的變動浮沉，因此你必須掌握股市每日的價格與成交量的變化。當市場向好時，則個別股價上漲機率高；相反，當大環境充斥著的利淡氣氛時，想買到逆勢上漲的股票是不容易的事了！

結論：以上七個選股標準符合１個給１分，總分達5分以上即是買進標的。可以注意到CANSLIM模型是把變數都計量化，便於判斷。

林SIR 941

2007/11/29 Buy#941

http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20071130.html

http://www23.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=5897813&extra=page%3D3&page=1

解答觀眾問題：

1.林SIR從不鼓勵高追,永遠最好是趁低吸納,只要耐心等待總有機會,如錯過低期底位,現水平都不防可以考慮
(意即不算貴,因明年恒指合理估值為34000或以上)

2.錯過11月調整低位,月供亦不失為好方法, 最重要股份優質如中移動,中人壽

3.美國減息>美元弱>資金應流走,但最近不見此情況,因美國印銀紙(注資/買入債券等使資金流入市場)速度高於資金流走,故被誤為資金流入,同時資金跟政府買入債券,使價升息跌

4.貝南克易受金融市場影響,如美股再大跌可能會減1/2厘,但現水平多數減1/4厘

5.持匯豐應否換馬中人壽,及有關SIV問題：


a.現價10PE吸引,因為扣除次按後盈利仍有增長(不同於外資如花旗等賺少60%),PB亦只是2倍,匯豐06開始撇次按帳,比外資積極
b.持有SIV(Structured Investment Vehicles)為將次按風險出售/降低
c.注資時SIV應已了解其壞帳不多,豐控350億美元其實是買入450億美元的資產,是趁平買入作投資,但變相壞帳可能多了
d.換馬至中移動/中人壽增長會好,但現價匯豐值買,次按影響減至很低,作分散投資值得持有
e.如中投買入匯控亦是好投資,有如杜參拜國家投資入股花旗,是掃平貨的投資,雙方應樂意接受

6.PEG用來作為中移動(工用,電訊增長穩定的行業)估值合適,其他盈利波動大/有週期性的行業未必適用,
如港交所(因其盈利週期性關係,地產亦然,中人壽亦不一定適合,因其投資收益波動,下次講講其Balance Sheet)

7.如香港拆息上6,7厘,就要小心資金流走,但目前資金還是流入,因拆息還低

8.觀眾問怕不怕2010年中移動到達8億用戶會飽和

a.中移可在固網中吸納用戶,不一定用8億作為飽和點
b.手提電話科技發展進步空間大,如用作信用卡,手提電腦等
c.國民收入增加利好

9.林SIR如何設定中移動沽貨價

a.估值為未來2-3年預期內的因素
b.手中有股,心中無股 - 不太在意股價,應在意估值
c.跌市只會考慮應否趁低吸納
d.不會高沽然後低吸,因為很難做得到,放咗怕買唔返
e,07年首三移業積同比增長兩成至三成,全年盈利會有840億,每股盈利$4.2(06年$3.3),港元應為$4.46(人民幣升值)

中移動增長
07年第1季,175億,同比升22%
07年第2季,203億,同比升28.6%
07年第3季,219億,同比升37.6%
08年第4季,預計250億,同比升15%(保守計)
08年全年應賺840億以上



06年 3.32
07年 4.21
f.08年增長28%,每股盈利$5.43 =$6.17(升值7-8%),09年每股盈利$7.89=$8.58(增長28%+升值)

g.大跌市為什麼會中移動跌至$123-125見底,以EPS$4.46 x28PE(每年28%增長,已保守計非現在的30-40PE) =$125 <07年保守價

h.為什麼在$160沒沽貨,因08年$147為中移動保守價值(22%增長,人民幣升值5%),樂觀價為$173(28%增長),加上派息豐厚,
09年$8.6 X 28PE = $240

以下保守計
08=25%增長,升值5%, EPS=$5.9X25PE=$147
09=22%增長,升值5% EPS=$7.5X22PE=$165

i.如現價去到09年最樂觀價,即兩年後的價,林SIR會沽貨($240), 只到一年後的價不會沽($173)

8.今次和94年泡沬有什麼不同,為甚麼當年忍守三年,現在仍在泡沬中?

a.當年純香港泡沬,加上地產泡沬有前科(日本?)
b.中國增長奇跡未完,動力很大,仍會持續幾年
c.企業增長強勁
d.手持股份優質,還有小小 未到價感覺

巴比倫最有錢人的故事

這則巴比倫最有錢人的故事, 看似簡單平常, 但在八千年前巴比倫人已經懂得理財
致富之道, 這些原則到現在還是一樣可以適用。

根據巴比倫出土的陶磚土記載, 巴比倫最有錢的人叫做阿卡德, 很多人羨慕他的富
有, 因此向他請教致富之道。
阿卡德原來是在擔任雕刻陶磚的工作, 有一天, 有一位有錢人歐格尼斯來向他訂購
一塊刻有法律條文的陶磚, 阿卡德說, 他願意漏夜雕刻, 到天亮時就可以完成,但
是唯一的條件是歐格尼斯要告訴他致富的秘訣。
歐格尼斯同意這個條件, 因此到天亮時, 阿卡德完成了陶磚的雕刻工作, 歐格尼斯
實踐了他的諾言, 他告訴阿卡德 :

「 致富的秘訣是 : 你賺的錢中有一部份要存下來。」
「財富就像樹一樣, 從一粒微小的種耔開始成長, 第一筆你存下來的錢就是你財富
成長的種籽, 不管你賺的多麼少, 你一定要存下十分之一。」

一年後, 當歐格尼斯再來的時候, 他問阿卡德是否有照他的話去做, 把賺來的錢省
下十分之一。
阿卡德很驕傲的回答, 他確實照他的方法作了, 歐格尼斯就問 :
「那存下來的錢, 你如何使用呢？」
阿卡德說：「我把它給了磚匠阿盧瑪, 因為他要旅行到遠地買回菲利人稀有的珠
寶， 當他回來的時候，我們將把這些珠寶賣很高的價格，然後平分這些錢。」
歐格尼斯責罵說: 「只有傻子才會這麼做, 為什麼買珠寶要信任磚匠的話呢? 你的
存款已經泡湯了! 年輕人, 你把財富的樹連根都拔掉了, 下次你買珠寶應該去請教
珠寶商, 買羊毛去請教羊毛商, 別和外行人做生意! 」
就如同歐格尼斯所說, 磚匠阿魯瑪被菲利人騙了, 買回來的是不值錢的玻璃,看起
來像珠寶.
阿卡德再次下定決心存下所賺的錢的十分之一, 當第二年, 歐格尼斯再來的時候,
他又詢問阿卡德錢存的如何?
阿卡德回答 :「我把存下來的錢借給了鐵匠去買青銅原料, 然後他每四個月付我一
次租金。」
歐格尼斯說 : 「很好, 那麼你如何使用賺來的租金呢? 」
阿卡德說 : 「 我把賺來的租金拿來吃一頓豐富大餐, 並買一件漂亮的衣服, 我還
計劃買一頭驢子來騎。」
歐格尼斯笑了, 他說 : 「 你把存下的錢所衍生的子息吃掉了, 你如何期望他們以
及他們的子孫能再為你工作, 賺更多的錢? 當你賺到足夠的財富時, 你才能盡情享
用而無後顧之憂。」
又過了二年, 歐格尼斯問阿卡德 : 「 你是否達到夢想中的財富? 」
阿卡德說: 「還沒有, 但是我已存下了一些錢, 然後錢滾錢, 錢又滾錢。」
阿格尼斯又問 : 「那你是否還向磚匠請教事情? 」
阿卡德說 : 「有關造磚的工作請教他們能得到很好的建議。」
歐格尼斯說 :
「 你已學會了致富的秘訣。首先你學會了從賺來的錢省下錢, 其次你學會了向內
行的人請教意見, 最後你學會了如何讓錢為你工作, 使錢賺錢。你已學會如何獲得
財富, 保持財富, 運用財富。」

早在八千年前的巴比倫人就指出 : 成功的人都是善於管理、 維護、 運用創造財
富。致富之道在於聽取專業的意見, 並且終生奉行不渝。
這則古老的智慧當中, 蘊含著金錢的五大金科定律。

金錢的第一定律 : 金錢是慢慢流向那些願意儲蓄的人。
每月至少存入十分之一的錢, 久而久之可以累積成一筆可觀的資產。

金錢的第二定律 : 金錢願意為懂得運用它的人工作。
那些願意打開心胸, 聽取專業的意見, 將金錢放在穩當的生利投資上, 讓錢滾錢,
利滾利, 將會源源不斷創造財富。

金錢的第三定律 : 金錢會留在懂得保護它的的人身邊。
重視時間報酬的意義, 耐心謹慎的維護它的財富, 讓它持續增值, 而不貪圖暴利。

金錢的第四定律 : 金錢會從那些不懂得管理的人身邊溜走。
對於擁有金錢而不善經營的人, 一眼望去, 四處都有投資獲利的機會, 事實上卻處
處 隱藏陷阱, 由於錯誤的判斷, 它們常會損失金錢。

金錢的第五定律 : 金錢會從那些渴望獲得暴利的人身邊溜走。
金錢的投資報酬有一定的回收, 渴望投資獲得暴利的人常被愚弄, 因而失去金錢。

缺乏經驗或外行, 是造成投資損失的最主要原因。

賺錢粉困難,因為80%的人虧錢
賺錢粉簡單,因為80%的人虧錢

選股分析by林森池

選股分析
大 師 名 言 ：
短 期 的 股 價 波 動 是 受 很 多 的 因 素 所 影 響 ， 但 長 期 來 說 ， 股 票 價 錢 一 定 是 反 映 了 公 司 的 賺 錢 能 力 。

發 債 大 師 林 森 池 ：
林 森 池 說 ， 在 選 擇 公 司 時 ， 應 該 分 析 該 公 司 過 往 至 少 四 到 五 年 的 業 績 ， 了 解 它 的 業 務 發 展 成 果 。

大 師 名 言 ：
由 於 資 源 不 足 的 關 係 ， 小 公 司 的 市 場 競 爭 力 很 容 易 就 被 邊 緣 化 。

林 大 師 說 ， 在 投 資 前 ， 應 該 先 了 解 該 公 司 產 品 或 服 務 的 售 價 調 整 機 制 ， 是 否 能 夠 反 映 市 場 需 求 。

大 師 名 言 ：
如 果 成 功 的 企 業 是 社 會 結 構 的 主 流 ， 那 破 產 的 風 險 就 會 低 很 多 。

發 債 大 師 林 森 池 ：
林 大 師 說 ， 在 選 擇 一 家 公 司 作 投 資 時 ， 還 要 留 意 該 公 司 的 市 場 經 濟 專 利 是 否 會 被 褫 奪 ， 它 的 產 品 或 服 務 市 場 是 否 在 擴 張 ， 還 是 在 收 縮 。

發 債 大 師 林 森 池 ：

林 森 池 說 ， 投 資 的 第 十 戒 就 是 要 戒 「 刀 仔 鋸 大 樹 」 的 心 態 。 他 說 ， 投 資 是 一 門 嚴 肅 的 工 作 ， 並 非 賭 博 。 林 大 師 還 說 ， 認 為 一 家 小 公 司 如 果 能 順 利 發 展 的 話 ， 從 小 到 大 的 過 程 會 比 市 值 大 的 公 司 快 ， 這 種 概 念 是 錯 誤 的 。

他 說 ， 理 論 上 ， 每 個 行 業 都 會 經 歷 起 飛 的 階 段 ， 但 當 一 個 行 業 起 飛 時 ， 並 非 業 內 所 有 的 公 司 都 能 在 起 飛 階 段 得 益 。 因 為 從 事 同 樣 行 業 的 小 公 司 ， 在 經 營 方 面 是 有 你 意 想 不 到 的 掣 肘 ， 令 他 們 比 大 公 司 落 後 。

發 債 大 師 林 森 池 ：
林 森 池 說 ， 從 過 往 收 購 合 併 的 經 驗 中 ， 發 現 很 多 「 婚 姻 」 都 是 悲 劇 收 場 。 例 如 盈 科 收 購 香 港 電 訊 就 是 最 好 例 子 ； 即 使 是 1973 年 ， 置 地 收 購 牛 奶 ， 終 讓 置 地 至 今 無 法 回 復 當 年 的 水 平 。 所 以 ， 林 大 師 說 ， 投 資 應 該 要 避 開 他 人 的 「 婚 禮 」 。

大 師 名 言 ：
一 般 來 說 ， 經 營 商 品 資 源 的 公 司 ， 他 們 的 週 期 性 循 環 波 幅 特 別 大 ， 相 對 地 風 險 也 就 高 很 多 。

發 債 大 師 林 森 池 ：

林 大 師 說 ， 買 股 票 不 要 買 落 後 股 。 他 說 ， 要 落 後 馬 匹 再 迎 頭 趕 上 很 困 難 ， 公 司 股 價 表 現 落 後 ， 背 後 一 定 有 原 因 ， 投 資 者 要 小 心 分 析 ， 千 萬 不 要 有 撿 便 宜 的 心 態 。

大 師 名 言 ：

投 資 在 好 的 公 司 上 ， 是 不 需 要 設 立 止 賺 位 的

發 債 大 師 林 森 池 ：
林 大 師 說 ， 不 要 過 份 分 散 投 資 ， 因 為 「 千 里 馬 」 不 多 ， 過 份 分 散 投 資 只 會 拖 低 你 的 投 資 回 報 。

大 師 名 言 ：
設 立 止 賺 和 止 蝕 位 的 做 法 ， 只 是 在 股 票 價 錢 上 投 機 ， 這 個 不 是 長 遠 的 投 資 方 法 。

專注，成功投資的捷徑

先講一個小故事。楚王在雲夢澤打獵，左邊跑出一隻梅花鹿，楚王張弓射箭，剛想射，發現右邊又跑出來一隻麋鹿。當他準備射麋鹿時，頭頂的天空有一隻天鵝飛過，一時之間，楚王不知該射哪個好。神箭手養由基見了，上前對楚王說：「如果把一片樹葉放在百步以外，我能夠射十箭中十箭，如果放十片樹葉，能否射中，我一點把握也沒有。

好股票基本上就是那些，招行、萬科、平安每個人都知道他們是好股票，可為什麼就很少有人在這些股票上賺錢？因為沒有合適的買入機會？不是的，這些股票幾乎總是在一段時間後出現一波調整行情，出現很好的逢低買入機會。問題的關鍵是投資者的前面總是有十片甚至是數十片的樹葉，因此射不中也就理所當然了。

減少關注的股票，除了真正的好股票，該放過的就要放過。追逐熱點？有誰還記得去年這個時候的熱點是什麼嗎？現在回過頭去看，天天追逐熱點的你又在去年的這個已經記不得的熱點中賺了多少錢呢？只關注少量的好股票，能讓投資者集中精神，不會錯過這些好股票上的機會，也因為保持了和市場的距離而少受市場先生的干擾，結果自然是反而賺得錢會更多。這也是少即是多的另外一種解釋了。

東尼 - 天下第一倉 (02/01/2007) - ○八還看中國

東尼 - 天下第一倉 (02/01/2007) - ○八還看中國

回顧○七年，我們組合成功做到每年平均回報一成半的目標。而這組合成立八年半以來，總回報達七倍，平均每年升幅兩成八。

組合的成績理想，全靠近兩年表現優秀的中資股。去年內地A股上升了近一倍，雖然我們未能沾手，但這股升勢刺激了佔組合半壁江山的H股，股價也節節上升。

然而，股市並非單程路。我們一早已預料大市將有所調整，於是投資策略亦要持盈保泰，將組合的相當大比重，轉為持有防守性的股份。

過去兩年全球偏愛中國市場，指每年均有逾三成半的升幅。若以○三年沙士疫症時期計算，更上升了一點四倍。我估計○八年大市未必會繼續大旺，若指在今年能上升一成，我們已算走運。

只消看看龍頭的中資股，例如市值二萬七千億的中移動、市值二萬五千億的中石油，與及市值一萬八千五百億的工行，便可以想像大幅增長的空間有限。

三大中資巨企　估值合理

這三間公司目前的估值未算十分瘋狂，中石油更已由二十元的高位下跌了三分一，現價為十三元六角。事實上，我認為其估值合理，往績市盈率十七倍；若以○七年預測盈利計算，則市盈率跌至十五倍，兼有豐厚的派息。我相信○八年中石油的股價將上揚，但二十元會是阻力位。

現價五元五角五仙的工行，估值也不貴。雖然往績市盈率超過三十倍，但工行○七年的盈利，應界乎八百五十億至九百億元，市盈率將降至二十倍，這對於身處於內地經濟起飛的銀行來說，不算過分。然而估值合理不代表抵買，投資者應等待○七年業績公布後，才決定是否買入。這份業績將揭示當股市不再大旺，只能保持平穩之時，工行前景如何。

我已評論過中移動的卓越成績，相信其盈利增長不俗。不過，究竟怎樣才算得上出色呢？以現價一百三十五元計，其往績市盈率達四十倍。假設○七年可賺九百億元，市盈率仍為三十倍。中移動規模雖大，但其身處的行業受嚴格規管，未必能完全掌握自己的未來，故我們需要隨機應變。

這些中資股的價錢不貴，指亦無暴跌的理由。惟目前市況已屬較高水平，大幅上升的空間並不多。

奧運後　A股或下跌

我預料內地刻下市況不會變差，尤其當全世界聚焦在中國這個奧運主辦國身上。外圍環境較不明朗，但不須過分憂慮次按問題，雖然有些國際銀行被波及，但這些困擾俱是局部的。

不過，由美國引發西方國家的樓價下跌，需要時間痊癒，也有可能蔓延至亞洲的房產市場。我相信北京奧運後，市況有機會表現動盪，特別是內地股民向來盲目投資A股，這情況非常危險，更隨時引發恐慌性拋售。

展望○八年，雖然大市可能未見底，投資者亦不用灰心。中國的經濟增長猶如脫韁野馬，足以抵擋美國或歐洲暫時性的疲弱表現，重視資本增值及股息收入的投資者，大可放心。

林森池的投資十戒

（一）戒短線急攻近利買賣，不要貪圖蠅頭小利。

　　（二）戒被捲入狂潮的洪流，不要被外來不理性的亢奮，令你跟隨潮流作出投資。例如網路泡沫、地產狂潮等都是好例子，2000年買入網路股，或1997年地產高峰時買入住所，你都會很痛苦。最近，澳門賭業概念股急升，亦是活生生的例子。

        （三）不要被貪婪及無理性恐懼控制投資決定。股市大崩潰時群眾的拋售，一定會導致你產生恐懼。這時候你要克服恐懼，作出人棄我取，購入“千里馬”。

　　（四）戒買新股。巴菲特從不買入新股，這是他的成功要素之一。他作出投資決定前，必需分析公司過往的業績。

　　（五）避開所有衍生工具，林奇和巴菲特，同樣認為政府要取締衍生工具。衍生工具的經營者，就是天空中的獵鷹，無時無刻窺伺你的小雞蛋。筆者稍後將在第十一篇，詳加分析獵鷹如何奪取你手上的雞蛋。

　　（六）戒聽流言或“貼士”，流言會令人疏於學習，不做自己應做的工作，迷失方向，不從事正確的分析。

　　（七）不要過份分散投資。這個世界“千里馬”不多。過份分散投資，會拖低你的投資回報，好的“千里馬”可能３、５只已經足夠。

　　（八）不要買落後股。落後的馬匹很難有奇跡出現再迎頭趕上，公司股價表現落後，背後一定有其原因，你要細加分析，不要有撿便宜的心態。

　　（九）避開他人的“婚禮”。從過往收購合併的經驗中，筆者發覺很多“婚姻”都是悲劇收場，例如盈科收購香港電訊就是最好的例子。1973年置地收購牛奶，至今置地股價仍沒法回復當年水準。

　　（十）戒有“刀仔鋸大樹”的心態。緊記投資是一門嚴肅的工作，並非“六合彩”的賭博。筆者年輕時也有同樣的心態，認為一家小公司能夠順利發展的話，從小到大的增長過程，會比市值大的公司快，這個概念是錯誤的。

(擇自: 林森池 《証券分析實踐》)