股息再投資的重要性

股息再投資的重要性	2011年7月5日
回顧香港股市自1992年後的表現，即可清楚看出股息再投資的重要性。
作者 : 奕豐研究部
重點 複利投資的威力，是基於「 利滾利」 的原理，即利用投資賺取的利息再投資，以賺取更多利息 投資者在投資股市時，如採取長期持股策略，其實已將回報進行複利投資；然而再投資股息的操作卻不簡單 根據我們針對香港股市回報所進行的分析，股息再投資對長期回報具有顯著的正面影響 直接投資股市的投資者若有意將股息再投資，通常面對一定難度 相比之下，基金擁有兩大特質，讓投資者能輕鬆將股息再投資：一、基金所獲取的股息將由基金經理直接進行再投資；二、股息可轉為額外基金單位再投資 我們早在「複利投資的威力」一文中，詳述過複利投資長線如何帶來可觀回報。複利投資以「利滾利」的原理，通過將利息再投資來賺取更多利息。舉例來說，假設首次投資額為$1000，而一年回報率為10%（$100），投資者在一年後將擁有$1100的資產總額。投資者若將$100的回報原封不動進行複利投資，表示隔年的可投資金額為$1100，即以$1000的首次投資額、外加$100的一年回報率，在來年尋求更高的投資收益。 複利投資所獲取的回報在投資初期並不會太高，因此有意通過複利投資獲利的投資者必須耐心靜候。如圖一所示，根據上述假定投資情況來看，複利投資與非複利投資策略的回報率，只會在更長投資期出現明顯差異。 圖一：根據假定投資情況的複利與非複利策略之回報率 股市的複利投資操作 那麼，究竟複利投資如何應用到股市投資中？實際上，投資者在投資股市時若採取長期持股策略，其實就已等同將投資回報（不包含股息）進行複利投資。短期而言，股息的作用並不大，但如同我們以香港股市為例所得出的分析結果，長線而言，將股息再投資確實能獲取顯著更高的回報。 再投資股息對長期回報有顯著幫助 圖二：計入與不計入再投資股息的恆指表現 以下我們運用 1992 年 12 月底至 2011 年 6 月 30 日的數據進行分析，從而檢視香港股市的基準指數——恆生指數之整體回報率，以及包含股息的回報表現。在過去的18.5年内，指數從5,512.4點升至22,398.1點，年度化回報率為7.87%。若包含股息（並假設股息沒有進行再投資），年度化回報率則為9.75%。然而，如果投資者將這幾年所賺取的股息重新投入股市，所能獲取的年度化回報率則高達11.39%，累積回報更是大幅增加107.64%（沒有再投資股息的累積回報率為306.32%；再投資股息的回報率則高達636.04%）。 股息再投資雖具效益，但執行卻相當困難 雖然股市的股息收益率偏低（1993年至2010年間，香港恆生指數成分股的年均股息收益率僅為3%），但將這筆股息再投資卻能令長線投資回報大幅增加，足見複利投資的威力。然而，股息再投資實際上並不容易執行。股市投資者所收到的股息金額，往往不足夠重新投資，因此股息必須累積幾年後才能進行再投資，才較具成本效益。如此一來，投資者在累積股息的這段時間，已錯失投入更高金額進行投資的機會。 通過基金再投資股息易如反掌 相較股票，基金具有兩個特質，可讓投資者輕鬆將股息再投資。首先，基金本身擁有龐大的資產規模，因此所能獲取的股息金額亦相當可觀，能夠在具備成本效益的前題下股息再投資。而股息再投資的過程也由基金經理一手包辦，投資者無須大費周章。 第二，在Fundsupermart平台所發行的派息基金中，也有多隻自動再投資股息的基金，意味着投資者可憑此獲得額外的基金單位。基金單位和股票的最大不同之處，在於基金單位能以分數計算，表示即使賺取小額股息都能夠進行再投資。